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    光大期货期权部   2018-11-14 17:00   768   0
    2018/11/14,星期三
    沪深主要股指下跌, 50ETF震荡收低,认购期权下跌,认沽期权上涨。120周均线处存在压力,留意震荡行情可能破位,耐心把握可能的顺势交易期权交易机会。
    上证50ETF收市价2.475,下跌0.034,跌幅为1.36%,成交金额16.74亿。

    摘要
    1、50ETF走势分析      持续震荡行情下留意可能的新变化
    2、期权成交持仓情况     成交量减少 持仓量增加
    3、交易所公告        关于提醒上证50ETF期权合约即将调整的公告
    4、期权走势分析及策略    120周均线附近变化仍值得重视
    5、期权模拟交易账户     耐心观察 等待顺势交易的期权交易机会
    6、期权学习         期权投资者教育的网络资源分享

    一、 50ETF走势分析
    从下面的60分钟图来看,50ETF持续收窄的震荡行情下留意可能的新变化。
    图表1:上证50ETF60分钟K线图


    资料来源:wind资讯

    从下面的日K线图来看,50ETF震荡格局未改,短期日均线表现偏弱。
    图表2:上证50ETF日K线图


    资料来源:wind资讯

    从以下的周K线图看,50ETF本周初冲高回落,120周均线处略有压力。
    图表3:上证50ETF周K线图


    资料来源:wind资讯

    从以下的月K线图看,50ETF短期月均线有转弱的迹象,留意消息面变化的影响。
    图表4:上证50ETF月K线图


    资料来源:wind资讯

    今日沪深股市主要股指下跌。
    截至收盘,上证综指跌0.85%报2632.24点;深证成指跌0.69%报7908.55;两市成交金额4110亿,创业板指数跌0.45%报1385.73。
    盘面上,除钢铁、房地产、综合、交通运输、建筑材料板块上涨外,其余板块均下跌。其中,食品饮料、非银金融、家用电器、银行、采掘、休闲服务、通信、国防军工等板块跌幅居前。
    股指期货方面,沪深300股指期货主力合约IF1811下跌1.32%;上证50股指期货主力合约IH1811下跌1.50%; 中证500股指期货主力合约IC1811下跌0.71%。


    二、期权成交持仓情况
    50ETF期权成交量减少,持仓量增加。
    上证50ETF期权成交量方面,单日成交1156718张,较上一交易日减少17.86%。其中,认购期权成交652046张,认沽期权成交504672。期权成交量认沽认购比(PC Ratio)今日为0.77,上一交易日为0.87。
    持仓方面,上证50ETF期权持仓总量为2426374张,较上一交易日增加2.68%。
    成交量/持仓量比值为47.67%。

    图表5:50ETF期权总成交量和总持仓量(2018年11月14日)


    数据来源:wind资讯 光大期货期权部

    图表6:上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图


    数据来源:wind资讯 光大期货期权部


    三、交易所公告
    【关于提醒上证50ETF期权合约即将调整的公告】
    2018-11-12
    上证公告(衍生品)〔2018〕62号

      2018年11月12日华夏基金管理有限公司发布《上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告》,上证50交易型开放式指数证券投资基金(证券简称为“50ETF”,证券代码为“510050”)将进行分红,除息日为2018年12月3日。
      依据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》,上海证券交易所将于2018年12月3日对50ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整,并对除息后的50ETF新挂2018年12月、2019年1月、3月和6月等4个月份的标准化合约。
      请备兑开仓投资者在合约调整后及时按新合约单位补足备兑证券,做好合约调整准备。
      特此公告。

      上海证券交易所
      二〇一八年十一月十二日

    【华夏基金上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告 - 华夏基金】
    //www.chinaamc.com/guanyu/gonggao/7811168.shtml


    四、期权走势分析及策略
    50ETF收于2.475,下跌1.36%。
    图表7:上证50ETF期权11月合约价格变化表(2018年11月14日)戊戌 肖狗 癸亥 庚戌


    资料来源:wind资讯(红框标注的合约为11月平值标准期权合约)

    图表8:50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图


    资料来源:wind资讯
    11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2500”震荡收低,午后跌幅扩大。

    图表9:50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图


    资料来源:wind资讯
    11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2500”震荡收高。

    11月平值认购期权合约“50ETF购11月2500”隐含波动率为31.46%;11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2500”隐含波动率为30.16%。
    图表10:11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
    (50ETF购11月2500)VS(50ETF沽11月2500)


    数据来源:wind资讯,光大期货期权部

    以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图,可分析参考。
    图表11:上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图(参数为10日、30日、60日、90日)

    数据来源:Wind资讯
    近期上证50ETF的参数为10日历史波动率出现自高位回落的迹象。

    今日沪深主要股指下跌,创业板指数跌幅小于上证综指的跌幅。
    国际原油市场昨晚大跌,NYMEX原油期货下跌7.76%至55.28美元/桶,创下近一年来新低。布伦特原油期货下跌6.80%,也创出近8个月来新低。国内期货市场上今日能化类品种也多数下跌,上海能源交易所原油期货合约跌停收盘。香港股市能源业股票表现不佳,在港上市的中国石油、中国石化、中国海洋石油的H股股价明显下挫。国内A股的中石油和中石化股票也呈现下跌走势。近期投资者仍可留意全球能源市场的价格变化以及对资本市场的潜在影响。
    50ETF以2.507开盘,盘初略有摸高2.508后即走出震荡下跌行情,午后跌幅继续扩大,尾盘创下2.471的全日最低价后收于2.475,较早上一交易日下跌0.034,跌幅为1.36%。成交金额16.74亿。从周线图的角度来看,本周初冲高回落,120周均线处正好是周初反弹的高点,短期周均线也有所走弱,近期仍可关注120周均线附近的变化,结合消息面的影响评估50ETF是否有走出震荡区间的可能性,寻找顺势而为的期权交易机会。


    五、期权模拟账户交易
    构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路:
    预估ETF走势(幅度及时间)——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规?!凑战灰准苹灰?。

    为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程,更好理解期权交易实务,从2018年10月23日(霜降之日)起拟定一个期权模拟账户,账户名称“海龟期权模拟基金”,寓意是爬得慢,活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元,账户最大亏损风险限制在初始资金的5%,也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上,即12%以上。

    策略分析:

    模拟交易:


    模拟持仓:


    累计盈亏:
    (0.0736-0.0895)*20*10000+(0.0736-0.0855)*20*10000=-5560
    (0.0500-0.0805)*40*10000=-12200
    (0.0849-0.1155)*40*10000=-12240
    合计亏损:-30000  为初始资金的3.00%


    止损方案:


    六、期权学习
    【期权投资者教育的网络资源分享】
    投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识,充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者,真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画,共计二十个动画,单个动画时间在5分钟之内,生动活泼,简短高效。

    《个股期权ABC》网址链接:
    在线学习路径:
    上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

    下载学习路径:
    上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

    如果投资者想开立股票期权账户,要准备参加股票期权投资者知识测试,推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本(第3版)》上海远东出版社出版。

    光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考?!肮獯笃诨跬荆╳ww.ebfcn.com)——研究资讯——光大研究视频”。

    “光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件,可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

    如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程,也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站(www.ebfcn.com)——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号,也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。



    作者:张毅
    光大期货有限公司 期权部
    从业资格证书号:F0275493
    投资咨询从业证书号:Z0000379
    电话:021-50582386  邮箱:[email protected]
    光大期货有限公司网站:www.ebfcn.com   光大期货客服热线:400-700-7979

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